全球二次疫情对大宗商品的影响

    国际市场方面，全球范围爆发的二次疫情对于国际糖市有一定的利多影响，但是影响有限或者为短期影响。对于供给侧来说，目前提振国际糖价的最为重要的因素就是印度食糖出口补贴政策的延迟，印度目前深陷疫情的旋涡，其政府无暇顾及食糖出口政策，国际糖市供应端缺少了印度的参与，国际糖价应声而上。但是印度出口补贴政策为短期利多影响，难以形成深远影响。

   其次需求侧方面，虽然二次疫情爆发影响2020/2021榨季全球的食糖消费量，但是影响相对有限。根据Platts数据显示，世界主要食糖消费国家的消费量基本恢复至疫前水平。故二次疫情对于需求侧较小。

世界主要食糖消费国家食糖消费增长率

   国内市场方面，对于需求侧来说，我国已经累积足够的应对疫情的经验，国内对于疫情的二次爆发十分乐观，故国内食糖消费预计将不受二次疫情影响。

   供给侧方面，我国主要的食糖产区广西、云南的砍工历年来都以越南砍工居多，成本较低。如越南二次疫情加重，我国收紧边境地区的人员流动，砍工入境受限。则产区的人力出现短缺将提高甘蔗收榨成本并影响收榨进程，故二次疫情对于国内市场将产生一定的利多影响。

棉花

   当下全球面临二次疫情冲击，疫苗推广和封锁情况是影响未来消费的核心因素。大概率看，二次疫情不会导致封锁，消费复苏会持续，棉价涨势强化；如果疫苗能成功推广，则会有超预期上涨。小概率看，二次疫情再次导致封锁导致消费萎缩，则棉价会转为下跌。全球市场，USDA预计2020/21年度全球棉花消费预估为2486.6万吨，同比增加263万吨，属于恢复性增长。当前，全球消费保持强劲复苏，并未受到二次疫情影响。其中，越南、印度和巴基斯坦棉纺开工率分别为85%、89%和83%，处于近年来高位。国内方面，二次疫情散点发作、难成气候，预计消费复苏趋势维持。以服装出口为例：在疫情封锁期间，3月、4月同比增速分别为-24.8%、-30.3%，大幅萎缩；在复工复产期间，5月、6月、7月同比增速分别为-26.9%、-10.2%、-8.5%，边际改善；8月、9月同比增速分别为6.6%、6.2%，持续转正。综上所述，基于已有的抗疫经验和目前的经济形势，笔者认为二次疫情不会引发大规模封锁，对棉花消费复苏不会产生实质危害，目前的数据仍然支持棉价震荡偏强运行。

中国服装出口情况

转自《农产品期货网》